刚刚，“白酒之王”贵州茅台公布了2024年成绩单，还是“双增长”，但行业危机已显现，增长变得明显放慢了。

2024年，贵州茅台实现营收1708.99亿元，同比增长15.71%；归母净利润862.28亿元，同比增长15.38%，自2017年以来，已连续7年实现业绩“双位数”增长。

贵州茅台虽在2022年营收、净利增速均有筑底反弹，但好景不长，2023年增速转向微弱放缓，去年放缓明显，分别达到3.3个百分点、3.7个百分点。

虽然增速放缓了，但贵州茅台仍是行业的“赚钱大王”，对2024年拟向全体股东每10股派发现金红利276.24元（含税）。

从营收构成看，贵州茅台去年实现茅台酒营收1459.28亿元，同比增幅15.28%，毛利率94.06%，同比下滑0.06个百分点；其他系列酒营收246.84亿元，同比增幅19.69%，同比增幅0.11个百分点。

在线上渠道销售上，被贵州茅台重点打造的“i茅台数字营销平台”去年实现销售收入约200.24亿元，同比下滑10.51%，而其他线上渠道销售收入20.96亿元，同比增幅14.4%。

2024年，贵州茅台生产量约10.44万吨，同比增长4.24%，销售量8.3万吨，同比增幅13.73%，库存量超31万吨，同比增幅5.52%，其中成品酒1.776万吨，半成品酒（含基酒）约29.22万吨。

在产能这块，2024年茅台酒基酒设计产能44,595吨，同比新增基酒产能1800吨，新增产能于2024年10月投产，将在2025年释放；2024 年系列酒基酒设计产能52,460吨，同比新增基酒产能8000吨，新增产能于2024年11月投产，也将在2025年释放。

该期末，贵州茅台存货余额达到543.4亿元，较上年底增幅超17%。

值得注意的是，贵州茅台“合同负债”从上年底的141.25亿元降至去年底的95.9亿元，降幅达到32%，较去年中期末减少4亿元，主要系经销商预付货款减少，说明经销商库存承压，预付打款订货意愿不积极。

同期末，贵州茅台国内经销商2143家，去年净增63家，而国外经销商104家，去年净增2家。

今年以来，头部酒企面对白酒消费低迷，特别是重申“八项规定”精神，对茅台特别是经销商的库存压力等影响还是蛮大的。